銅價刷新7個月新高，持倉過節風險大

近期隨著海外通脹退燒，歐美央行加息預期放緩，國際銅價受到提振。

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LME銅期貨價格于周三突破階段新高，觸及9550.5美元/噸高位。滬銅期貨也在夜盤時段觸及71500元/噸的高位，內外盤銅價均刷新了7個月新高。

1月19日銅價開始回調，截至發稿LME銅期貨報觸及9220.5美元/噸高位，滬銅期貨報69610元/噸.

業內分析師普遍認為，宏觀因素是構成銅價反彈的主要動力，疊加LME銅庫存持續去化，低庫存支撐銅價走高。但經濟數據顯示歐美經濟衰退，這將對原本疲軟的銅市基本面進一步造成拖累。

1月18日公布的美聯儲褐皮書顯示，盡管美國通脹壓力和勞動力短缺正在緩解，但經濟增長乏力，這主要受到美聯儲激進加息拖累。

上個月，美聯儲緩了加息步伐，宣布加息50個基點，將聯邦基金利率目標區間上調至4.25%至4.5%。剛剛過去的2022年，美聯儲共加息7次，其中連續四次加息75個基點。市場預計2023年利率將升至5%以上，并將一直保持到2024年。

國信期貨研究咨詢部顧馮達認為，“銅博士”等大宗商品價格明顯強勢的背后，是市場對全球貨幣政策流動性重新轉向寬松與中美經濟政策預期加大的提前反應。

今年以來銅價連續上漲，年初至今LME銅期貨累計漲幅約10%，滬銅市場反彈幅度超5%。

“但這類行情缺乏連續性”，顧馮達分析稱，市場資金會提前進入利好預期，但有色金屬等實體行業正處于年初淡季，供需基本面呈弱勢，且國際上宏觀政策變化不確定因素仍存。

基本面上，銅市呈現出弱現實、強預期的局面。國泰君安期貨分析，終端消費淡季已經來臨，部分加工企業進入休假模式，銅材開工率明顯下降。分行業來看，電線電纜消費持續走弱，部分電線電纜企業已停產。精銅桿訂單大幅減少，部分精銅桿企業開始停產和減產，開工率持續下滑。制冷配件企業基本完成原料備庫，減少新增訂單，銅管加工企業開工率大幅下降。銅板帶企業進入放假模式，銅板帶產量下滑明顯。

且對于國內市場來說，春節期間，國際市場焦點或逐步轉向1月底的美聯儲利率決議，國際銅價上行持續空間和持續性面臨更多的不確定性。

顧馮達認為，國際銅價短期內大漲存在回調壓力，長假期間潛在波動風險加大。建議國內投資者多單落袋為安、減倉過節。并預計2月份銅市將維持寬幅振蕩，需要警惕春節假期后銅市出現快速沖高后回落的風險。