21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者王雪、實習(xí)生鄒雨欣武漢報道

日前，濟川藥業(yè)(600566.SH)發(fā)布2022年年報。年報顯示，2022年濟川藥業(yè)公司營業(yè)收入約為89.96億元，同比增長17.90%；歸母凈利潤約為21.7億元，同比增長26.27%；扣非歸母凈利潤約為20.29億元，同比增長30.3%；經(jīng)營性現(xiàn)金流充沛，約26.21億元，同比增長38.35%。

年報披露，公司2022年營收凈利穩(wěn)步增長，主要因為報告期內(nèi)公司主營產(chǎn)品蒲地藍消炎口服液、小兒豉翹清熱顆粒、黃龍止咳顆粒等產(chǎn)品銷售收入持續(xù)增長，同時公司銷售費用、管理費用增長也得到了有效控制，盈利能力持續(xù)提升。

(資料圖)

需指出的是，近兩年濟川藥業(yè)保持高研發(fā)費用投入。2021年，公司研發(fā)費用同比增長近115%，達到5.23億元，2022年再次投入5.53億元。該公司表示，研發(fā)費用將用以研發(fā)多領(lǐng)域藥品，形成產(chǎn)品的均衡布局。

在加速新品研發(fā)的同時，公司于2022年發(fā)布股權(quán)激勵計劃，激勵目標(biāo)中明確提到2022至2024年每年將引進BD品種不少于4個。浙商證券在研報中指出，濟川藥業(yè)希望通過BD合作形式補充產(chǎn)品線，彌補公司銷售產(chǎn)品數(shù)量少的短板。

兒科類藥品營收貢獻大

公開資料顯示，濟川藥業(yè)的主要產(chǎn)品包括清熱解毒類、消化類、兒科類等領(lǐng)域。清熱解毒類產(chǎn)品主要為蒲地藍消炎口服液；消化類產(chǎn)品主要為雷貝拉唑鈉腸溶膠囊、健胃消食口服液；兒科類產(chǎn)品主要為小兒豉翹清熱顆粒。

其中，以小兒豉翹清熱顆粒為代表的兒科類產(chǎn)品營收增長最快，2022年營收約24.25億元，同比上漲42.62%。其次是呼吸類、清熱解毒類、心腦血管類等產(chǎn)品。

濟川藥業(yè)則在年報中直言，公司存在產(chǎn)品集中的風(fēng)險，2022年蒲地藍消炎口服液、雷貝拉唑鈉腸溶膠囊、小兒豉翹清熱顆粒三者合計銷售占主營業(yè)務(wù)收入的72.15%，一旦其原料價格、產(chǎn)銷狀況、市場競爭格局等發(fā)生重大不利變化，將對公司業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

此外，濟川藥業(yè)也清楚地意識到公司仍面臨著其他經(jīng)營風(fēng)險。以蒲地藍消炎口服液為例，該產(chǎn)品在2022年退出江蘇省、湖南省等五省醫(yī)保名單，意味著將失去部分院內(nèi)銷售渠道。不僅如此，該公司年報顯示，該類產(chǎn)品盈利空間逐漸縮小，2022年毛利率同比下降0.86個百分點。

面對挑戰(zhàn)，年報顯示，濟川藥業(yè)一方面發(fā)力銷售渠道建設(shè)，采用以專業(yè)化學(xué)術(shù)推廣為主、渠道分銷為輔的銷售模式。該公司提出在OTC零售終端針對性地開展動銷，落實OTC門店品種的陳列、宣傳和推廣等活動。2022年該公司銷售費用約41億元，同比增長10.74%。

另一方面，濟川藥業(yè)控制銷售費用及管理費用增長。年報顯示，2021至2022年，公司銷售費用率從48.67%下降至45.72%，管理費用率從4.15%下降至4.05%，銷售凈利率則從22.50%提升至24.14%。

再有，濟川藥業(yè)工作人員告訴21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者，公司也根據(jù)自身實際情況和行業(yè)整體趨勢調(diào)整產(chǎn)能擴建計劃。與年報一同發(fā)布的還有一則項目延期及部分募投項目終止公告。公告顯示，將終止“中藥提取車間五項目”，總投資達2.62億元，包括新增200噸小兒豉翹清熱顆粒干浸膏、500噸小兒豉翹清熱顆粒流浸膏以及120噸三拗片干浸膏生產(chǎn)能力。

“小兒豉翹清熱顆粒預(yù)期還將有很大增長，終止項目是因為公司不斷通過增加設(shè)備、工藝改造、優(yōu)化與其他產(chǎn)品共用產(chǎn)能等方式，在低強度投入的基礎(chǔ)上，提高原有中藥提取車間的產(chǎn)能，目前能較好地滿足該產(chǎn)品的浸膏需求。”該工作人員表示。

“研發(fā)＋引進”構(gòu)建新動能

應(yīng)對挑戰(zhàn)的另一個抓手是尋找新動能。濟川藥業(yè)在年報中指出，公司將通過產(chǎn)品研發(fā)與引進，尋找新的增長曲線，謀求持續(xù)發(fā)展。

在研發(fā)方面，濟川藥業(yè)于2022年投入約5.5億元用以中藥、仿制藥、改良新藥研發(fā)及產(chǎn)品引進。當(dāng)前濟川藥業(yè)已獲得硫酸鎂鈉鉀口服用濃溶液、雷貝拉唑鈉腸溶片等多個藥品注冊備案通知。截至報告期末，公司藥品一致性評價研究階段項目3項，進入預(yù)BE（生物等效性試驗）或BE項目9項，申報生產(chǎn)15項。

濟川藥業(yè)進一步表示，研發(fā)藥品功能涵蓋范圍廣，涉及季節(jié)性過敏性鼻炎、蕁麻疹、癲癇和狂躁癥、胃潰瘍、兒童感冒、細(xì)菌感染等多種癥狀，將進一步均衡公司的產(chǎn)品布局，且即將上市的藥品大部分屬于大人群、廣覆蓋的品類，與公司現(xiàn)有銷售能力、銷售渠道有較高的匹配度。

在產(chǎn)品引進方面，濟川藥業(yè)在2022年股權(quán)激勵中明確提到2022至2024年，每年落地4個BD品種的戰(zhàn)略目標(biāo)，當(dāng)前公司的BD合作形式包括MAH（藥品上市許可持有人）轉(zhuǎn)行、商業(yè)化權(quán)益合作等，以期通過以上合作形式補充產(chǎn)品線。

以濟川藥業(yè)與恒翼生物的協(xié)議為例，協(xié)議包括兩個BD品種：一種為PDE4抑制劑醫(yī)藥產(chǎn)品以及組合產(chǎn)品(完成臨床二期)；另一種為蛋白酶抑制劑醫(yī)藥產(chǎn)品(處于臨床三期)。雙方按照1:1比例共同承擔(dān)兩個品種后續(xù)的研發(fā)費用，后續(xù)推廣銷售環(huán)節(jié)由濟川藥業(yè)獨家負(fù)責(zé)。

其中蛋白酶抑制劑主要用于腹腔手術(shù)腸道功能恢復(fù)，適應(yīng)癥為改善選擇性腸切除術(shù)患者腸道功能的恢復(fù)、減少術(shù)后腸梗阻。浙商證券在研報中指出，根據(jù)中國衛(wèi)生健康統(tǒng)計年鑒，2015至2019年我國住院手術(shù)人次每年增長速度為11.2%，結(jié)合Frost&Sullivan的數(shù)據(jù)，預(yù)計2022年中國腹腔盆手術(shù)約有1600萬臺，考慮到國內(nèi)暫無同類產(chǎn)品上市，濟川藥業(yè)產(chǎn)品屬于一家獨大。

值得一提的是，2022年，濟川藥業(yè)向符合條件的112名激勵對象授予限制性股票607.4萬股，并在激勵計劃中提出，2022年的激勵目標(biāo)是扣非凈利潤不低于20億元。