板塊市場表現

板塊漲跌幅：有色金屬板塊報收4995.56，周變化2.14%，排名第3，跑贏上證綜指2.42pct。

子板塊表現：白銀領漲，貴金屬表現優秀。其中，子板塊市場表現前三名：白銀（4.59%）、黃金（3.47%）、銅（3.30%）；子板塊市場表現后三位：金屬新材料（1.28%）、磁性材料（-0.01%）、鎢（-2.63%）。

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金屬價格表現

基本金屬：LME銅報收8891美元/噸，周變動-1.14%；上期所陰極銅（活躍合約）報收69170元/噸，周變動0.95%。LME鋁報收2258美元/噸，周變動-2.82%；上期所鋁（活躍合約）報收18490元/噸，周變動-0.48%。

貴金屬：COMEX黃金報收2004.00美元/盎司，周變動-0.98%；國內黃金期貨價格（活躍合約）報收448.84元/克，周變動1.10%。COMEX白銀報收25.07美元/盎司，周變動-0.08%；國內白銀期貨價格（活躍合約）報收5673.00元/千克，周變動4.02%。

能源金屬：氫氧化鋰價格26.20萬元/噸，周變動-14.94%；工業級碳酸鋰價格15.50萬元/噸，周變動-29.55%；電池級碳酸鋰價格19.00萬元/噸，周變動-26.92%。鈷酸鋰價格25.90萬元/噸，周變動-7.50%；電解鈷價格27.15萬元/噸，周變動-2.16%；硫酸鈷價格36.5元/千克，周變動-5.19%；四氧化三鈷價格160.00元/千克，周變動-1.54%。LME鎳收盤價23670美元/噸，周變動3.09%；SHFE鎳收盤價186850元/噸，周變動3.56%；電池級硫酸鎳價格35500元/噸，周變動-0.42%。

小金屬：鎂錠價格26800元/噸，周變動19.91%；鈀價格370元/克，周變動3.06%；鈦鐵價格36100元/噸，周內持平；金屬硅價格22650元/噸，周變動-0.88%；鐠釹氧化物價格492500元/噸，周變動-6.72%。

投資建議

銅：銅礦供應方面，南美因政治原因對銅礦造成的干擾基本結束，港口運力恢復，銅礦生產發運順暢。秘魯Matarani港口封鎖解除，Cerro Verdo礦可通過該港口正常發運。據長江有色金屬網，秘魯表示預計今年銅產量將達到280萬噸，較2022年增長近15%；巴西能源和礦業部長表示，預計今年和明年將有大約有70億美元的礦業投資，包括Altamina銅礦的擴建、TeckResources的Zafranal項目和Newmont Corp的Yanacocha Sulfuros項目。TeckResources旗下QB2官宣投產并計劃2023年底達產，據SMM預計2023年QB2銅產量將達到24.5萬金屬噸。需求方面，需求釋放力度相對較弱，且4月為國內銅冶煉廠的常規檢修季，進一步收縮了銅需求。庫存方面，倫敦金屬交易所的銅庫存處于歷史相對地位，當前低庫存對價格仍有一定支撐，抵消制造業需求壓力，后續需關注傳統消費旺季來臨后的基建、電網等需求恢復情況以及新能源汽車、光伏等新需求的帶動情況。

鋁：供應方面，電解鋁復產速度較慢，運行產能變化不大，后續持續關注云南的電力情況，以及貴州、廣西、四川等地區的復產和轉移產能投產。據SMM數據，目前國內電解鋁運行產能增長至4022.7噸，全國電解鋁開工率約為88.9%。下游需求恢復緩慢，但較前期稍有好轉，據百川盈孚數據，本周鋁棒企業開工率約50%，鋁板帶箔企業開工率約40%，較上周均有小幅回升。庫存方面，據SMM數據，本周四國內電解鋁錠社會庫存96.6萬噸，較上周四庫存下降7.2萬噸，處于近5年來低位，低庫存與成本對電解鋁價格形成支撐。由于價格小幅下降，電解鋁利潤有所收窄，單噸毛利1494元，周環比減少5.98%，需關注房地產與汽車市場的表現。

鋰：供應方面，由于成本壓力，外購鋰礦企業隨著長協礦石原料的消耗多選擇停產或減產，由于鋰云母品位低、提鋰成本高，江西地區減產較為明顯。據百川盈孚數據，本周碳酸鋰產量為5400噸，周環比減少2.8%，開工率約50%。需求方面沒有太大改善，3月份動力電池與新能源汽車產銷量均有所增加，但主要以去庫存為主，正極材料廠商觀望情緒濃郁，開工率低。據百川盈孚數據，本周磷酸鐵鋰產量1.6萬噸，周環比減少5%；三元材料產量1.0萬噸，周環比減少15%。鋰鹽利潤空間持續縮減，由于鋰鹽跌價頻率與幅度大于鋰礦，部分消耗前期高價原料的鋰鹽企業已經出現成本倒掛。

風險提示

宏觀壓力影響持續風險；下游需求恢復不及預期風險；供給超預期釋放風險；海外地緣政治風險。