4月21日晚間，東鵬飲料（605499.SH）發布2022年業績報告，去年該公司實現營收85.05億元，同比增長21.89%；實現歸母凈利潤14.41億元，同比增長20.75%；基本每股收益3.6012元，同比增長15.72%；公司擬以股本總數4.00億股為基數，向全體股東每10股派20元（含稅），共分配現金股利8.00億元。

同日，東鵬飲料披露2023年一季報，該公司延續2022年增長趨勢，一季度實現營收24.91億元，同比增長24.14%，實現歸母凈利潤4.97億元，同比增長44.28%，報告期內，該公司廣東區域收入同比增長7.25%，全國區域收入同比增長36.86%，直營收入同比增長28.50%。

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在中國食品產業分析師朱丹蓬看來，“在其他飲料品牌大都下滑的情況下，東鵬飲料仍能取得增長，這主要得益于該公司在品牌力、產品力、渠道能力以及空白市場方面的拓展；其極具性價比的產品應該是匹配跟滿足了消費端的核心需求跟訴求，隨著該公司多品牌、多品類、多場景、多渠道和多消費人群的五多戰略的布局，后期發展較為樂觀。”

營收凈利雙增長

具體到2022年財報，分產品來看，東鵬飲料的主品類東鵬特飲去年實現營收81.72億元，同比增長23.98%，收入占比為96.24%；其他飲料實現營收3.19億元，同比減少14.23%，收入占比為3.76%。

值得注意的是，東鵬飲料主產品東鵬特飲的成本較上年增長30.65%，至46.37億元，毛利率減少2.90個百分點至43.26%；該公司整體營業成本同比增長26.38%，至49.05億元，毛利率由去年同期的44.37%減少至本期的42.33%。東鵬飲料解釋稱，主要原因是大宗原材料聚酯切片采購價格上漲，均價同比2021年上漲38.22%，白砂糖均價同比2021年上漲5.41%。

分地區來看，東鵬飲料的主要銷售區域為廣東、華東、華中、廣西和西南等市場，合計收入占比約82.45%，其中，廣東區域為收入占比最高的區域，在2022年實現營收入33.54億元，同比增長4.84%，營收占比為39.50%。

此外，東鵬飲料華北區域和西南區域的收入增長也較為迅猛，增長率分別達到80.44%和56.83%，高于全國區域41.93%的增長率，其稱這主要系華北事業部和西南事業部通過不斷夯實業務基礎、完善經銷體系、持續開拓終端網點、加強終端陳列等方式促進銷量快速增長所致。

分銷售模式來看，東鵬飲料的經銷渠道依然是其主要銷售渠道，收入占比高達89.28%，去年該公司合作的經銷商數量從2312家增加至2779家，增長比例達20.20%，經銷渠道2022年實現營收75.81億元，同比增長22.83%；另外，該公司線上收入增長也較快，去年增長率達33.01%，經銷與線上的增長速度超過該公司整體收入的增長率。

界面新聞記者注意到，在大力開展營銷傳播，深度植入《破事精英》、《遇見璀璨的你》、《天賜的聲音》和《勇往直前的我們》等熱劇及綜藝節目，并冠名韓紅首次線上演唱會、贊助包括王者榮耀職業聯賽在內的多項賽事等系列舉措下，東鵬飲料的銷售費用跟著水漲船高。

2019年至2021年，東鵬飲料的銷售費用分別為9.84億元、9.04億元和13.68億元，2022年，該公司銷售費用較2021年同期再增5.91%達14.49億元。東鵬飲料稱主要系公司為推進全國化戰略實施，進一步擴大銷售規模，銷售人員人數增加，使得本期職工薪酬支出同比增長13.84%。此外，公司本年廣告宣傳費用較去年同比增長3.43%，主要系公司2022年新增卡塔爾世界杯期間的央視廣告投入以及王者榮耀等電競賽事贊助活動所致。

“2023年公司將進一步深化全渠道戰略布局，線上線下、多渠道、多品類的協同發展，在穩步發展第一曲線的同時精進研發創新，打造油柑汁系列產品，通過不斷擴充產品品類培育第二增長曲線，公司計劃2023年實現營收不低于15%的增長，利潤不低于20%的增長。” 東鵬飲料在財報中表示。

業績增速跑贏同行

公開資料顯示，東鵬飲料于2021年登陸上交所，主營業務為飲料的研發、生產與銷售，鎖定功能飲料賽道，主品類為“東鵬特飲”系列產品，其他飲料產品還包括“東鵬0糖特飲”、 “東鵬氣泡特飲”，以及非能量飲料產品東鵬大咖、生榨油柑汁、由柑檸檬茶、陳皮特飲等。

從近幾年業績表現來看，東鵬飲料總體盈利能力較為穩健，營收從2018年的30.38億元逐步攀升至2021年的69.78億元，凈利潤則從2.16億元增長至11.93億元；不過，從該公司的業績增速來看則略顯波動，其營收在2018年至2021年的增速分別為6.81%、38.56%、17.82%和40.72%，凈利潤增速分別為-27.13%、164.36%、42.32%和46.91%，結合2022年財報數據，其營收與凈利潤的增速照上年近乎腰斬。

在著名頂層設計專家、清華大學品牌增長高級顧問孫巍看來，“東鵬飲料2022年營收增速降至20%左右依然屬于高速發展，這主要是由于該公司營收基數較大，以及其走出華南不易所致。”

相較于同行可比上市公司的表現，東鵬飲料的業績優勢確實較為明顯。

素有“A股奶茶第一股”之稱的香飄飄（603711.SH）已連續兩年營收凈利同比雙降 ，其在2022年分別實現營收與凈利潤31.28億元和2.14億元，同比分別下降9.76%和3.89%；養元飲品（603156.SH）去年營收與凈利潤分別下滑14.24%和30.16%，至59.23億元和14.74億元；承德露露（000848.SZ）雖仍能保持正增長，但增長幅度僅在7%以下，去年分別實現營收與凈利潤26.92億元和6.02億元，同比分別增長6.66%和5.69%。

在孫巍看來，東鵬特飲還有三年高速發展的機會，走出廣東的市場廣闊，但道阻且長，需要該公司加強北上渠道整合，進一步進軍三、四線市場和交通司機市場，同時還需加強在新市場和五環外市場的品牌推廣工作，“一個公司的成功源自于兩種鋪貨，一種是把貨鋪在目標顧客的渠道貨架上，另一種則是把品牌鋪在目標顧客的心智上。東鵬飲料需在頂層設計上進一步堅持市場下沉，堅持低價量大的產品性價比路線，不斷提升品牌的認知度和品牌的心理價值。”

二級市場方面，在2022年10月12日至2023年2月15日期間，東鵬飲料股價震蕩上行，一路從126.81元/股漲至210.00元/股，此后出現下調，截至2023年4月21日收盤，該股報收175.35元/股，下跌1.47%，最新市值為701.40億元，較今年2月中旬的階段性高點縮水16.5%。