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天風證券股份有限公司近期對嘉和美康進行研究并發布了研究報告《業績高韌性，專科電子病歷提供新動能》，本報告對嘉和美康給出買入評級，當前股價為40.92元。

嘉和美康(688246)　　需求環境影響下，公司營收和業績的韌性彰顯。　　公司發布2022年報及2023年一季報，2022年公司實現營業收入7.17億元，同比增長9.97%；實現歸母凈利潤0.68億元，同比增長37.13%；實現扣非歸母凈利潤0.54億元，同比增長37.00%。2023Q1公司實現營收1.08億元，同比增長9.67%；實現歸母凈利潤-0.23億元，2022Q1同期為-0.28億元。現金流端，2022年公司經營性現金流凈額-2.59億元，2021年同期為-1.97億元。2023Q1公司實現經營性現金流凈額-1.47億元，2022Q1同期為-1.57億元。　　綜合電子病歷保持較高增速，專科電子病歷提供增長新動能。　　分產品來看，1)電子病歷平臺：2022年電子病歷平臺軟件銷售收入2.10億元，同比增長13.19%。其中，專科電子病歷銷售增長加快，實現營收0.61億元，同比增長41.04%，毛利率可達61.54%，同比提高9.47pct。2)數據中心：截至2022年末，累計助力50家醫療機構通過互聯互通高級別測評，產品成熟度不斷提升。3)智慧醫療產品：2022年公司智慧醫療產品增速明顯，實現收入0.67億元，同比增長20.05%。　　費控表現良好，加碼研發投入構建核心技術護城河。　　公司2022年銷售費用、管理費用及財務費用分別為0.97億元、0.82億元和-0.12億元，同比變動-6.93%、27.04%及-352.60%。公司為盡快完善產品布局，增強競爭優勢，加快募投項目研發節奏，加大研發投入，重點關注電子病歷智能化、專科化方向及數據利用方向，2022年研發投入1.77億元，同比增長41.24%，其中研發費用為1.59億元，同比增長26.60%。公司持續對醫療自然語言分析技術、實時臨床數據搜索及文本搜索引擎、智能醫療決策引擎、醫療數據特定場景計算模型構建技術、時序性醫療數據加工處理技術等AI智能核心技術進行深化和完善，在更多業務場景實踐和改進，形成競爭門檻。　　投資建議：公司綜合電子病歷和專科電子病歷等產品加速客戶突破，受交付影響略下調收入預期，調整公司2023-2024年收入預測為9.60/12.66(原預測2023-2024年10.80/14.12億元)，新增2025年收入預測為16.53億元，鑒于公司費控表現良好，調整公司2023-2024歸母凈利潤預測為1.19/1.89(原預測2023-2024年1.01/1.58億元)，新增2025年收入預測為2.45億元，維持“買入”評級。　　風險提示：電子病歷等政策落地不及預期；專科電子病歷市場容量有限

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，華創證券鄧怡研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為79.97%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利1.03億，根據現價換算的預測PE為54.56。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有5家機構給出評級，買入評級5家；過去90天內機構目標均價為50.88。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，嘉和美康(688246)行業內競爭力的護城河一般，盈利能力較差，營收成長性一般。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率、經營現金流/利潤率。該股好公司指標1.5星，好價格指標1.5星，綜合指標1.5星。(指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星)