東方紅資管周楊：軍工行業正經歷質變過程

東方紅資管周楊在節目上表示，他還看好軍工行業和基建行業的投資機會，軍工行業后續將有持續3-5年的高增長，很多產品將會放量。

(資料圖)

以下為文字精華：

提問：您怎么看軍工未來的發展和機會？

周楊：首先我認為軍工行業的價值在過去幾年，以及未來幾年，是有比較大的質的變化。

一方面是整個外部環境的不確定性大幅增加，包括過去兩年的海外戰爭等等事件，全球不確定性增加了幾個維度。不管戰爭會不會發生，考慮到備戰需求和國防安全需求，我認為發展國防軍工是非常重要和非常有必要的。

另外一方面，我認制造業的供給能力發生很大的變化，軍工領域更是這樣，以前很多東西造不出來，現在可以造得出來了。

安全需求疊加供給能力上升，共同造就了這是個幸運的行業。行業將有持續3-5年的高增長，很多產品將會放量，這也是制造業的核心邏輯。

軍工行業有一個特點，就是相對很多行業，它的競爭壁壘比較穩固。因為軍工行業內很多產品的供給或者核心生產商，往往就一兩家公司，并且競爭格局不太會發生變化。同時由于市場此前對于軍工企業摻雜著一些觀點，比如調研難度大，信息不透明，不穩定性高等，導致機構對軍工類企業的研究不太充分，所以目前的定價是有低估的，屬于“合理的價格”。

綜上看，軍工類企業是值得投資關注的。而上述特點也讓軍工企業比較適用于我們傳統的框架，即幸運的行業、能干的公司和合理的價格。

提問：您目前還看好哪些行業？

周楊：我現在對軍工、汽車零部件、基建這幾塊相對看好。除了軍工和汽車零部件，基建這塊我自己比較關注。我沒有把基建看成過于周期性的板塊，并不是只有在資金非常充裕的時候才去發展基建。

我理解是，基建和軍工行業類似，必要性很強，是非常基礎和必要的行業。隨著基建的不斷發展，每個階段板塊內的重點也不一樣，比如10年前的發展重點在地鐵、高鐵、車站，十五年前是農村和民生的建設，去年和今年則更多是水利、高速公路的改擴建，每一輪都有不停的螺旋式發展。

基建建設的特點就是有很好的外部性，比如大家都可以享受到好的基礎設施建設，提升人們的幸福感。同時，今年經濟面臨復蘇，我覺得交運行業可以有更多的關注，因為不管從供給還是需求角度，今年看彈性都是比較大的。