全球油籽市場：美國農業部報告令大豆供需前景發生巨變 環球百事通

周五芝加哥期貨交易所（CBOT）的2023年11月大豆期約報收13.4325美元/蒲，比一周前上漲2.54%。美灣7月船期1號黃大豆現貨平均報價為每蒲16.1125美元，比一周前上漲4.05%。CBOT的12月豆粕報每短噸397.30美元，下跌0.25%；12月豆油期貨報收每磅58.97美分，上漲7.30%。泛歐交易所8月油菜籽期約報收449.75歐元/噸，比一周前上漲4.4%；洲際交易所11月油菜籽報收736.40加元/噸，上漲4.44%；阿根廷上河大豆FOB現貨報價為每噸577美元（含33%出口稅），上漲1.94%。

周五ICE美元指數報收102.587點，比一周前上漲0.04%。

美國農業部將美國大豆播種面積調低400萬英畝

(資料圖)

美國農業部6月30日發布的年度播種面積報告顯示，2023年美國大豆播種面積預計為8350萬英畝，比3月份的播種意向面積8750萬英畝減少了400萬英畝，比上年也減少了400萬英畝，遠低于報告出臺前分析師們平均預期的8767.3萬英畝。我們根據最新的面積數據，根據三種不同的單產情景，對美國大豆供應前景進行測算。

1）假設大豆單產達到美國農業部當前預期

基于美國農業部最新估計的收獲面積8269.6萬英畝，使用美國農業部當前預測的創紀錄單產52蒲/英畝，今年美國大豆產量將達到43億蒲，比美國農業部6月份供需報告的產量數據減少2.1億蒲，僅僅比上年產量高出0.56%。

假如使用美國農業部當前的需求預測，2024年8月底美國大豆期末庫存將會降至1.39億蒲，比當前美國農業部預測值低了2.1億蒲，比上年庫存2.30億蒲劇減近40%。庫存用量比將會降低到非常緊張的3.16%，只能滿足11天的需求，低于美國農業部當前預測的7.93%，也低于2022/23年度的庫存用量比5.30%。

2）假設單產降低至50.5蒲/英畝

考慮近來中西部的干旱加劇以及作物狀況逐周下滑，業內分析師普遍認為美國大豆單產潛力可能無法達到美國農業部當前預期。本周初邁克爾·科爾多涅博士發布報告，將美國大豆單產調低到50.5蒲/英畝，這也是迄今為止我們了解的最新美國大豆單產預估值。按照這一單產預期，今年秋季收獲的美國大豆產量將會降至41.76億蒲，比美國農業部6月份供需報告的產量預期減少了3.34億蒲，比2022/23年度減少了1億蒲。

假設需求不變的情況下，2024年8月底美國大豆期末庫存預計只有0.15億蒲，比6月份供需報告預測少了3.4億蒲，比上年降低93.4%；庫存用量比預計降至0.34%，意味著大豆供應只能滿足1.2天的需求。

3）假設單產降至去年水平

假設今年大豆單產降低到去年的49.5蒲/英畝，按照上述的計算方式，美國大豆產量將達到40.9億蒲，比當前美國農業部預期減少4.2億蒲，同比減少4.3個百分點。期末庫存估計為負0.67億蒲；庫存用量比將達到負1.5%。

綜合上述分析可以得出一個基本結論，美國大豆播種面積同比降低400萬英畝，徹底改變了美國大豆供需前景。哪怕是大豆單產達到當前美國農業部預期的創紀錄水，美國大豆供應仍將陷入史無前例的緊張局面。

需要指出的是，我們上述計算是基于美國大豆需求達到美國農業部6月份供需報告預測的水平，在美國大豆供應如此緊張的前景下，大豆價格必須通過上漲來調配需求，以避免庫存降至地量水平。

美國大豆用量超出預期

周五美國農業部發布的季度庫存報告顯示，截至6月1日，美國的大豆庫存為7.96億蒲，比3月1日的16.9億蒲大幅減少52.9%，比去年同期減少18%，也低于報告出臺前分析師們預期的8.12億蒲。這表明今年3月到5月份期間美國大豆用量高于預期。

考慮到美國生物燃料行業對豆油的需求強勁，大豆供應可能降至地量，無疑將會加劇國內壓榨行業和出口行業對大豆貨源的競爭，很可能導致美國大豆出口報價上漲。

上周美國環保署公布的可再生燃料摻混數量令市場失望，引發豆油大幅回落，但是這更多是因為獲利豐厚的多頭平倉所致。事實上，今后三年美國生物柴油摻混量仍將逐年上升，支持豆油消費增長。2023年生物質柴油摻混額度為28.2億加侖，高于2022年的27.6億加侖；2024年將增至30.4億加侖，2025年增至33.5億加侖。隨著豆油在生物柴油行業的用量提高，美國豆油出口很可能逐步減少甚至停止。

美國大豆作物狀況繼續下滑，但是未來一周可能出現有益降雨

過去一周里，美國中西部干旱面積繼續擴大，大豆作物狀況也是連續第三周下滑。美國農業部作物進展周報顯示，截至6月25日，大豆優良率為51%，創下1988年以來的同期最低水平，也是歷史同期第二低點，低于一周前的54%，上年同期的65%。

美國干旱監測報告顯示，截至6月27日當周，美國大豆作物處于干旱地區的比例為63%，高于一周前的57%，遠高于去年同期的15%。

在頭號大豆產區伊利諾伊州，約93%的大豆耕地處于中度干旱到超級干旱（D1-D4），高于一周前的80%以及上年同期的12%；在第二號大豆產區衣阿華州，約90%的大豆耕地處于中度干旱以上旱情，高于一周前的85%，也遠高于上年同期的19%。

不過本周一股風暴影響美國中西部部分地區，給部分地區帶來了急需降雨。周五的氣象預報顯示，未來一到兩周里美國中西部干旱地區有望出現更多降雨，這將有助于穩定或改善作物狀況。

由于大豆關鍵生長期要比玉米晚幾周，未來數周的及時降雨仍將有助于大豆作物恢復單產潛力。這預示著今年大豆的天氣市行情將會比往年更為猛烈，圍繞天氣預報以及單產預期的劇烈波動行情很有可能成為未來兩個月大豆市場的新常態。

中國買家趕在大豆暴漲前買入兩船新豆

周五美國農業部報告稱，私人出口商對中國銷售13.2萬噸2023/24年度交貨的新豆。值得一提的是，這筆交易時機非常好，正好趕在周五大豆期價暴漲前完成。這可能是因為進入第三季度后，巴西港口將以出口二季玉米為主，大豆出口步伐可能顯著放慢。

美國農業部出口銷售周報顯示，截至6月22日當周，美國大豆凈銷售量約為24萬噸，遠低于一周前的63萬噸。2022/23年度迄今美國大豆出口銷售總量為5234萬噸，比上年同期減少12.8%，上周同比減少13.4%。目前美國大豆出口價格依然缺乏吸引力。6月29日，美灣大豆報價為571美元/噸，巴西大豆在帕拉納瓜港口的報價為516美元/噸，阿根廷大豆在上河報價為每噸557美元。

加拿大的油菜籽和大豆種植面積高于上年

周三加拿大統計局表示，基于6月份進行的田間調查，加拿大農戶報告今年油菜籽和大豆種植面積高于上年。2023年加拿大種植了2210萬英畝的油菜籽，高于4月份時預估的2160萬英畝，比去年播種面積提高3.2%，這高于分析師們預期的2180萬英畝。2023年加拿大的大豆播種面積估計為560萬英畝，同比增長6.8%，與五年均值一致。

薩斯喀徹溫省的作物周報顯示，截至6月26日當周，除了局部地區出現大雨和冰雹外，全省大部分地區較為炎熱干燥，加速了農作物生長，目前全省約22%的油菜籽作物長勢超過了平均水平，作物需要一場大范圍的降雨及適宜的溫度來避免繼續快速生長。截至6月26日，1%的表層土墑情過剩，一周前為4%，53%充足，低于一周前的69%，46%短缺或非常短缺，遠高于一周前的28%。在過去的一周里，大部分的作物損失來自于高溫、干風、干旱、蚱蜢、地鼠、洪水和冰雹。