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安盛投資管理外匯策略主管瓦西里奧斯·吉奧尼亞基斯指出，盡管市場(chǎng)對(duì)英國(guó)財(cái)政可持續(xù)性的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)已逐步消化，但英鎊仍面臨三重做空邏輯：11月26日財(cái)政預(yù)算案若確立可信的中期緊縮路徑（預(yù)計(jì)未來(lái)五年壓縮支出780億英鎊），疊加最新通脹數(shù)據(jù)同比漲幅驟降至2.3%，恐倒逼英國(guó)央行提前啟動(dòng)寬松周期。

LSEG數(shù)據(jù)顯示，英鎊兌美元跌穿1.3100心理關(guān)口，創(chuàng)2023年11月以來(lái)新低；歐元兌英鎊匯率攀升0.2%至0.8817，刷新2021年12月峰值。吉奧尼亞基斯警示：“當(dāng)前市場(chǎng)定價(jià)已隱含央行2024年125個(gè)基點(diǎn)的降息幅度，這完全抵消了財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)下降帶來(lái)的支撐效應(yīng)?！?/p>

結(jié)構(gòu)性壓力透視：英國(guó)十年期國(guó)債實(shí)際收益率已跌破-1.6%的歐債危機(jī)水平，制造業(yè)PMI連續(xù)14個(gè)月處于收縮區(qū)間。利率掉期市場(chǎng)顯示，交易員押注英國(guó)央行6月降息概率升至78%，顯著高于歐央行同期的52%。分析指出，若核心通脹（現(xiàn)3.1%）未如期回落，英鎊可能獲得短暫修復(fù)窗口。