大行評級丨美銀：微升周大福目標價至17.6港元 同店銷售增長指引有上行空間
來源：格隆匯
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美銀證券發表研報指，周大福9月底止2026財年上半財年凈利潤為25億港元，按年大致持平，符合該行預期；收入390億港元，按年下降1%，較該行預期低3%；毛利率為30.5%，低于該行預期的31.3%，但被銷售、管理及行政費用比率(SG&A ratio)降至14%所部分抵消，并低于該行預期的15.3%。管理層上調明年3月底止2026財年全年毛利率指引，至介乎31%至32%，因金價上升及定價產品銷售占比增加。
該行指，鑒于10月至11月中旬銷售趨勢、利潤率指引優于預期后，將周大福2026、2027財年凈利潤預測分別上調6%及1%，至分別87億及88億港元；目標價由17.5港元微升至17.6港元，重申“買入”評級，理由是同店銷售增長的持續改善可能支撐估值重評。該行指，管理層對同店銷售增長指引略為保守，認為指引有上行空間；相信同店銷售增長下滑的最壞時期已經過去，推動業務轉型的舉措可能支持盈利復蘇。
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