周五芝加哥期貨交易所（CBOT）的2023年3月大豆期約報收15.32美元/蒲，比一周前上漲1.5%。美灣2月船期的1號黃大豆現貨平均報價為每蒲16.415美元，比一周前上漲1.4%。CBOT的3月豆粕報每短噸496.50美元，比一周前上漲4.9%；3月豆油期貨報收每磅59.06美分，比一周前下跌2.6%；泛歐交易所5月油菜籽期約報收545.25歐元/噸，比一周前上漲0.9%；洲際交易所3月油菜籽報收831.60加元/噸，比一周前上漲3.7%；阿根廷上河大豆FOB現貨報價為每噸624美元（含33%出口稅），比一周前上漲1.5%。本周國際原油期貨連續第二周下跌，創下三周多來的新低。周五ICE美元指數報收102.755點，比一周前上漲1%。

美國就業報告異常強勁，平添加息擔憂

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過去一周里金融市場關注焦點是美聯儲為首的主要央行加息。2月1日美聯儲加息25基點，將基準利率提高到4.5到4.75%——創下2007年以來的最高利率水平，為去年3月份美聯儲開啟加息周期以來的第8次加息，也是4月份以來加息幅度最小的一次。次日歐洲央行和英國央行分別加息50基點。美聯儲周三發布聲明稱美國通脹壓力出現回落，盡管依然高企。投資者普遍期待加息接近尾聲，未來貨幣政策更趨鴿派。美聯儲官員曾在12月表示今年將把基準利率提高到5%以上，2023年不會降息，以便可持續降低通脹；但華爾街交易員們認為利率峰值將低于5%，而且隨著下半年經濟放慢，美聯儲可能在今年下半年降息。周三摩根大通公布的一項調查顯示，大多數交易員認為全球通脹已經見頂，而潛在的經濟衰退已成為今年市場的主要風險。不過周五美國就業數據異常強勁，撼動了投資者對美聯儲貨幣政策的鴿派預期。

1月份美國新增就業崗位51.7萬個，遠高于市場預測的18.5萬，事實上最樂觀的投行也只是預測新增30萬。1月份失業率從12月份的3.5%降至3.4%，為53年多來的最低值，表明勞動力市場持續緊張，這和近期美國高科技行業的裁員形成鮮明對比，因為空缺崗位主要集中在商業零售業等工資較低的崗位上。就業數據強勁給美聯儲繼續加息留出余地。在就業數據刺激下，美元指數周五收報102.92，為1月12日以來最高點，當日上漲1.1%，創下9月23日以來最大單日漲幅。周五就業報告發布后，交易員們預計美國基準幾率將在6月達到5.03%的峰值，高于周四預期的4.88%。

從中國經濟表現看，周二國家統計局數據顯示，1月份衡量制造業活動的官方采購經理人指數（PMI）從12月的47.0上升到50.1，高于市場預測的48.0；非制造業活動（包括服務、建筑業和餐飲業等）從12月的41.6飆升至54.4。此前這兩個指數自9月份以來一直低于50榮枯線。春節期間消費同比提高12.2%，境內旅行激增74%。同日國際貨幣基金組織略微上調了2023年全球經濟增長前景，原因是中國經濟重新開放以及美國和歐洲的需求彈性。但是IMF仍然預計世界經濟很容易陷入衰退。

市場對阿根廷大豆產量下調提前定價

本周大豆市場表現強勁的一個主要原因在于，在美國農業部2月8日發布供需報告之前，投資者提前對阿根廷大豆產量下調的前景進行定價。受連續三年拉尼娜的影響，阿根廷本年度遭遇六十年來最嚴重干旱，12月份以及1月上半月的干旱炎熱天氣導致早播大豆作物生長遭受嚴重不利影響。美國農業參贊署期1月31日的報告稱，2022/23年度阿根廷大豆產量預計為3600萬噸，比美國農業部預測值低了950萬噸，也是迄今發布的最悲觀產量數據。作為參考，1月中旬羅薩里奧谷物交易所將2022/23年度阿根廷大豆產量調低到3700萬噸，比早先預估的4900萬噸低了1200萬噸；布宜諾斯艾利斯谷物交易所預計阿根廷2022/23年度大豆產量為4100萬噸，比早先預期調低700萬噸。美國農業參贊還將2022/23年度阿根廷大豆進口預期調高到600萬噸，比美國農業部官方預期高出75萬噸，因為鄰國巴拉圭和巴西大豆豐產。

從近年數據來看，美國農業部在調整南美大豆產量預期方面往往開始保守，之后又矯枉過正。以去年為例，盡管私人咨詢機構1月初就紛紛大幅調低巴西大豆產量預期（例如StoneX在1月初將巴西大豆產量調低1100萬噸），但是美國農業部在1月份僅僅將巴西大豆產量調低500萬噸，隨后在2月份調低500萬噸，3月份調低700萬噸，4月份調低200萬噸；5月份維持不變，6月份調高100萬噸。

就阿根廷大豆產量而言，去年1月份美國農業部將其產量預期調低300萬噸，2月調低150萬噸，3月調低150萬噸，4月份持平，5月份調低150萬噸，然后在6月份調高140萬噸，7月份調高60萬噸。去年美國農業參贊調整南美大豆產量（特別是巴西）的步伐也相對滯后。

美國農業參贊1月31日電報告指出，最近阿根廷的降雨可能會給晚播大豆多一些時間，但是整個2月份的天氣需要比平均水平好得多，單產潛力才會有實質性恢復。

目前阿根廷大豆播種工作已經結束。2月2日氣象機構Clima e ?gua的周度氣象報告稱，即使未來幾天預報有雨，核心種植帶的干旱仍然很嚴重。

2022年最后幾個月的干燥天氣和高溫嚴重阻礙了大豆作物生長，特別是早期種植的作物，主要位于羅薩里奧和圣塔菲。

巴西大豆收獲延遲，產量前景樂觀

由于馬托格羅索州等主產區降雨偏多，本年度巴西大豆收獲開端遲緩。巴西國家商品供應公司（CONAB）稱，截至1月28日，巴西2022/23年度大豆收割完成5.2%，高于一周前的2%，但低于去年同期的11.6%。大豆收獲遲緩，加上去年底的大豆庫存下降，導致1月份巴西大豆出口量顯著放慢，不到去年同期的一半。

分析機構普遍預計巴西大豆產量前景明朗。StoneX本周預計巴西2022/23年度大豆產量將達到創紀錄的1.542億噸，高于1月初預期的1.5379億噸，比上年產量提高21.2%，高于美國農業部當前預期的1.53億噸。

巴西植物油行業協會（ABIOVE）預計產量達到創紀錄的1.526億噸，和上月預測持平。

DATAGRO將2022/23年度巴西大豆產量略微下調到1.5208億噸，低于12月預測的1.5223億噸，但是仍將是新的歷史紀錄，比上年的1.2965億噸增加17.3%。

芝加哥期貨國際公司分析師特里·瑞利表示，下周和2月中旬巴西將會降雨，其中中西部和中南部地區雨量較大，有利于大豆作物生長，但是可能放慢早播大豆的成熟和收獲進度。

美國大豆出口步伐高于預期

美國農業部周度出口銷售報告顯示，截至2023年1月26日的一周，美國2022/23年度大豆凈銷售量為74萬噸，比上周低了36%，比四周均值低了18%。主要買家包括中國、日本和印尼。2023/24年度凈銷售量為19萬噸，低于一周前的13萬噸。

2022/23年度頭5個月，美國大豆出口銷售總量為4727萬噸，同比提高4.7%，前一周是同比提高5.4%。本年度迄今美國大豆銷售總量達到美國農業部出口目標5416萬噸的87.3%；作為對比，去年同期大豆銷售總量為4683萬噸，相當于出口目標的83.9%。本年度頭5個月，美國對華大豆銷售總量為2902萬噸，比去年同期為2540萬噸提高14.3%，前一周是同比提高11.1%。

隨著中國經濟重啟，國內消費需求有望提高，有利于商品進口需求增長；但是中美關系緊張加劇，南美大豆產量總體高于上年，而中國仍然致力于減少進口依賴，這意味著未來美國對華大豆出口依然存在不確定性。

歐洲油籽產量預計顯著提高

法國分析機構戰略谷物公司1月30日發布的2023/24年度供需預測報告顯示，下個年度歐盟油籽產量將會大幅提高，主要因為葵花籽和大豆單產將從上年的偏低水平上恢復性增長，有助于抵消油菜籽產量的小幅下滑。2023/24年度歐盟葵花籽產量預計提高到1130萬噸，同比提高23.8%；大豆產量預計提高到321萬噸，同比提高27.8%。

此外，今年烏克蘭油籽產量也將提高。2月1日APK-Inform預測2023年烏克蘭油籽種植面積預計增加到828萬公頃，同比增長3%，因為谷物播種面積減少。油籽面積增幅將主要集中在葵花籽和大豆。2023年葵花籽產量將達到1230萬噸，同比增加12%。