周五芝加哥期貨交易所（CBOT）7月軟紅冬小麥期約報收6.05美元/蒲，比一周前下跌4.72%%。堪薩斯城期貨交易所（KCBT）的7月硬紅冬小麥期約報收8.2425美元/蒲，比一周前下跌6.01%。明尼阿波利斯谷物交易所（MGEX）的7月硬紅春小麥期約報收8.04美元/蒲，比一周前下跌4.96%。Euronext的2023年9月小麥報收222.50歐元/噸，比一周前下跌5.2%；阿根廷小麥現貨報價為377美元/噸，比一周前上漲3.3%。周五ICE美元指數報收103.079點，比一周前上漲0.56%。

盡管堪薩斯小麥單產可能創下20多年來新低，投機基金反而借利好出貨

美國小麥質量委員會組織人員對堪薩斯州小麥作物進行為期三天的實地考察，周四估計今年堪薩斯小麥單產為每英畝30蒲，低于之前五年均值45.62蒲/英畝，創下2000年以來最低水平。堪薩斯州小麥產量估計為1.78億蒲，低于上年的2.442億蒲。考察結果顯示，干旱天氣不僅導致堪薩斯小麥作物嚴重受損，而且棄收率也將大幅提高。不過此次考察估計的堪薩斯小麥單產和產量分別高于美國農業部當前預期的29蒲/英畝以及1.914億蒲。美國農業部的預測是基于截止5月7日的作物狀況。

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盡管這份考察結果看起來應當對小麥市場利多，但是KCBT硬紅冬小麥期貨反而連跌四天。這可能反映出投機基金利用利好消息出貨。堪薩斯小麥受到干旱影響并非什么新消息，本周的田間考察更多是印證市場預期而非超出市場預期。

事實上，進入5月份以來，小麥市場一直在討論美國平原的持續旱情將導致硬紅冬小麥作物受損，投機基金在五月頭兩周里也在KCBT硬紅冬小麥期市大舉做多。持倉報告顯示，截至5月16日，投機基金在KCBT硬紅冬小麥期貨及期權市場持有凈多單16,593手，較兩周前增持2.4萬手，創下去年11月底以來的凈多單新高。同期（5月2日到16日），KCBT的基準7月小麥漲幅高達1.8250美元或15%。所以本周田間考察活動期間，堪薩斯小麥期貨反而連續下跌。過去一周KCBT小麥暴跌的同時，空盤量減少5000多手，也足以印證這波下跌行情是受到基金多頭平倉的驅動。

此外，美國干旱監測報告顯示，截至5月16日，美國平原硬紅冬小麥產區的旱情有所緩解，其中堪薩斯州表層土墑短缺到非常短缺的比例為65%，低于一周前的73%；俄克拉荷馬29%，低于一周前的45%；德克薩斯43%，一周前57%。

美國小麥出口報價缺乏吸引力

美國農業部出口銷售周報稱，截至5月11日當周，美國小麥的凈銷售量為29萬噸，低于一周前的36萬噸。本年度迄今出口銷售總量為1889萬噸，同比減少2.8%。美國農業部年度出口目標為2109萬噸，同比降低3.2%。5月18日美灣軟紅冬小麥報價為每噸252美元，比一周前下跌6美元，硬紅冬小麥報價為376美元/噸，比一周前上漲6。作為對比，法國小麥FOB報價為每噸246美元，比一周前下跌14美元，阿根廷上河小麥FOB報價為376美元/噸，比一周前下跌16美元。

黑海協議延期

周三（17日）俄羅斯政府證實已經同意將黑海谷物出口協議延長兩個月。這有助于減少市場對黑海出口中斷的擔憂。但是考慮到烏克蘭下一年度的小麥產量和出口供應預期大幅降低，維持黑海走廊對全球小麥供應的影響可能不太可能像去年那么顯著。

阿根廷小麥產量有望恢復性增長

布宜諾斯艾利斯谷物交易所稱，2023/24年度阿根廷小麥產量預計達到1800萬噸，同比增長45%。不過這一預測值低于美國農業部預測的1950萬噸。2022/23年度阿根廷小麥作物因為降雨匱乏而受災嚴重，產量只有1200萬噸，同比減少1000萬噸。