周五芝加哥期貨交易所（CBOT）的2023年5月大豆期約報收15.0050美元/蒲，比一周前上漲0.5%。美灣4月船期1號黃大豆現貨平均報價為每蒲15.905美元，比一周前上漲0.1%。CBOT的7月豆粕報每短噸456.80美元，上漲1.6%；7月豆油期貨報收每磅53.77美分，下跌1.75%；泛歐交易所8月油菜籽期約報收440.75歐元/噸，比一周前下跌4.4%；洲際交易所7月油菜籽報收736.30加元/噸，下跌1.6%；阿根廷上河大豆FOB現貨報價為每噸569美元（含33%出口稅），比一周前下跌0.9%。周五，ICE美元指數報收101.245點，比一周前下跌0.5%。

美國農業部供需報告一覽

和早先預期一樣，美國農業部的4月份供需報告可以用波瀾不驚來形容，其中美國2022/23年度大豆、豆粕和豆油的供需數據基本沒有進行調整。就全球大豆供需而言，2022/23年度全球大豆產量預估下調550萬噸至3.696億噸，因為阿根廷和烏拉圭產量降幅超過巴西產量增幅，其中阿根廷大豆產量調低600萬噸至2700萬噸；烏拉圭大豆產量調低90萬噸，僅為120萬噸。巴西大豆產量上調100萬噸，達到創紀錄的1.54億噸。阿根廷大豆壓榨下調330萬噸至3200萬噸，豆粕和豆油出口也做了相應下調，其中阿根廷豆粕出口從上月預測的2490萬噸下調到2240萬噸，低于上年的2659萬噸；阿根廷豆油出口從上月預測的475萬噸下調到410萬噸，也低于上年的487萬噸。巴西大豆產量上調后，出口維持不變而壓榨上調，巴西豆粕出口也調高了30萬噸，達到2140萬噸，不過依然比阿根廷豆粕出口預期值低了100萬噸。巴西豆油出口從上月預測的235萬噸上調到240萬噸，與上年持平。本月美國農業部還調低了中國大豆壓榨，反映出國內大豆壓榨利潤微薄的影響。未來幾個月市場關注焦點將更多轉向北半球春播天氣以及播種進展，5月份美國農業部供需報告將會首次更新對新豆產量的預期。考慮到美國大豆供應偏緊，庫存用量比位于1970年以來的第四低點，因為美國中西部天氣需要保持良好，才能有助于補充偏緊的庫存。

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美國大豆庫存緊張，促使北卡州禽肉生產商進口巴西大豆

由于美國大豆庫存緊張，而巴西正在收獲的大豆產量龐大而且價格低廉，美國公司自2021年以來首次進口一船巴西大豆。這船載重3萬噸的大豆貨輪預計4月份最后一周從巴西桑塔拉姆港出發，目的地為北卡羅來納州，最終買家為美國禽肉生產商波爾度農場公司。由于巴西大豆相對美國大豆創下近10年來最大價格貼水，因此即使考慮進去運費成本，購買巴西大豆也要便宜得多。

在美國，由于大豆壓榨利潤豐厚，大豆需求保持強勁，而庫存非常緊張。美國全國油籽加工商協會（NOPA）將在下周一發布壓榨報告，分析師們預計3月份NOPA會員企業將壓榨550萬短噸大豆，環比提高10.9%，同比提高0.5%，創下五個月新高。

從美國大豆出口來看，截至4月6日當周，美國大豆銷售總量為43萬噸，高于一周前的約11萬噸。本年度迄今美國大豆出口銷售總量為5028萬噸，同比降低11.2%。從出口報價看，現在仍然是巴西大豆最有競爭力。4月13日，帕拉納瓜港口的巴西大豆報價為498美元/噸，比一周前下跌23美元；美國大豆報價為592美元，比一周前下跌4美元；阿根廷上河大豆報價為573美元/噸，比一周前下跌1美元/噸。

巴西大豆基差跌至歷史低點

4月10日，巴西大豆在中國的CFR基差是比芝加哥5月大豆高產5美分/蒲，創下近期船期巴西大豆基差的歷史最低水平，比一周前下跌90%，比一個月前下跌95%；同一天巴西大豆在中國的CFR報價為551.98美元/噸，比一周前下跌3.9%，這主要反映出中國需求疲軟，而巴西大豆豐產。巴西大豆收獲已經達到80%左右，但是農戶銷售數量還不到一半，這意味著農戶面臨緊迫的拋售壓力。

從歷史數據來看，每年2月到6月份是巴西大豆出口高峰期。今年年中預計將會有1億噸二季玉米收獲上市，屆時港口將把出口重點轉向玉米，因此未來兩三個月里巴西農戶將不得不加快銷售，以便為下季作物騰出庫存。

阿根廷大豆產量進一步下調，央行允許大豆出口商推遲出口

阿根廷政府宣布在5月底之前為大豆交易提供1美元兌換300比索的優惠匯率，旨在刺激大豆交易，補充外匯儲備。羅薩里奧谷物交易所的數據顯示，4月10到13日期間，阿根廷農戶累計出售441,747噸大豆。作為對比，去年9月第一輪大豆美元計劃實施的前四天，農戶售出了310萬噸大豆；去年11月份第二輪大豆美元計劃實施的前四天，大豆銷量為110萬噸。羅薩里奧交易所首席經濟學家艾埃米爾塞·特雷認為銷售令人失望和大豆減產有關。該交易所預計阿根廷大豆產量降至2300萬噸，創下25年來的最低水平。布宜諾斯艾利斯谷物交易所警告大豆棄收面積可能激增，當前2500萬噸的產量預期有可能進一步調低。

為了鼓勵農戶賣出大豆，阿根廷央行在4月11日出臺政策，允許出口商預融資但是在60天內不用交貨，以便將出口商風險降至最低。正常情況下，出口商以比索購買大豆，并賣出美元以獲得比索來支付貨款。這一過程最長為5天，意味著出口商存入預先融資的美元時，只有不到一周時間將其兌換成比索并支付給生產商。隨著阿根廷央行將這一期限延長到60天，出口商有更多時間等待豆農交貨并支付比索貨款。

中國未來幾個月大豆進口步伐將加快

海關數據顯示3月份中國大豆進口量為685萬噸，比2月份的704萬噸降低2.7%，比去年同期的635萬噸提高7.9%。一季度進口量2300萬噸，同比提高13.5%，創下歷史同期最高紀錄。2022/23年度上半年（10月至3月份），中國已進口大豆4500萬噸，同比提高5%；作為對比，美國農業部預測全年出口目標為9600萬噸，同比提高4.8%。要想實現這一出口目標，下半年（4月到9月）中國需要再進口5100萬噸大豆，比2022年4月至9月的進口量4877萬噸高出4.6%。從季節性趨勢來看，未來幾個月里中國大豆進口步伐將會加快。分析師估計4月和5月的大豆進口量將增至每月900萬噸以上。

中國農業部周五發布三年行動計劃，計劃到2025年時，將飼料配方中的豆粕比例從2022年的14.5%降至13%以下。作為對比，早先目標是13.5%。這意味著中國每年可能減少至少300萬噸豆粕消費，相當于400萬噸大豆，到2025年時大豆進口量可能降至8200萬噸。

2022/23年度全球油菜籽產量將達到創紀錄水平

美國農業部在4月份供需報告中將2022/23年度全球油菜籽產量預估上調90萬噸，達到創紀錄的8720萬噸，因為孟加拉和俄羅斯的產量增幅超過巴基斯坦的產量降幅。最新的產量數據比上年增加17%。全球油菜籽期末庫存預計為620萬噸，較上月調低50萬噸，但遠高于上年創下的歷史最低水平410萬噸。